国盛证券：给予杰瑞股份太古地产评级

2022-04-19国盛股票有限责任Corporation李斌,林卓欣,张一鸣对杰瑞股份进行侧重研究并公布了调查结果《气田外资开支回暖，交付使用极低增长绩效拐点上半年显现》，本简报对杰瑞股份计算出来增持分级，当前股价为37.72元。

杰瑞股份(002353)

Corporation2021年实现营收87.76亿元，增加值增长5.80%。2021年，曾受制品、大宗商品及亚太地区海运售价的上涨，Corporation经营费用有所提极低。月份实现营收和归母下同分别为87.76和15.86亿元，同增5.80%和-6.17%，毛净现金流分别为34.86%和18.36%，增加值下滑3.04和2.40个百分点。Q4单3集实现营收和归母下同32.48和4.40亿元，同增13.13%和-23.57%。

亚太地区石油价格抬高转换国际上开发采取措施增强，气田产业政治形势短时间每况愈下。20年1月以来，曾受新冠霍乱直接影响，世界原油和煤需求大幅减少，亚太地区石油价格及煤售价将来大幅下跌。然而，随着霍乱局部政治形势的每况愈下及俄乌冲突等地缘当权者安全性加剧，2021年亚太地区石油价格振荡飙升，WTI原油期货均价为68.01美元/桶，月份涨超强55%，自始12年来最大年度涨；霍普金斯原油期货售价均价为70.94美元/桶，月份涨超强53.6%，自始5年来最大年度涨，气田产业政治形势短时间每况愈下。根据SpearsAndrewAssociation的简报，2021年世界油田电源和维修服务产品支出为2016.75亿美元，同增3.46%，压裂电源产品影响力也为156.67亿美元，同增19.21%。此外，2021年是我国“十四五”整体规划第一年，我国石油企业短时间加大钻探开发采取措施，其中原油产量1.99亿吨，耗电量近2.1%，煤产量2052.6亿立方米，耗电量分之一8.2%。非常规气田海洋资源的快速发展为Corporation装备制造及技术维修服务带来了新的机遇。

自始出世界重点产品，在手交付使用饱满。2021年，Corporation在美国产品争得了不大的十分困难，其中还包括进行谈判了2套涡轮压裂电源交付使用，及进行谈判了新造为电驱压裂等电源扩容的30MW发电机组交付使用。此外，Corporation在分之一旦也争得了分之一27亿元的北部侏罗纪生产设施5期项目交付使用。2021年，Corporation累计获取了147.91亿元含税交付使用，同增51.73%，自始历史新极低，月底产出交付使用为88.60亿元。随着交付使用的逐步交付使用，预计Corporation今年的绩效准确度将实现相对来说抬高。

鼓励的设计车用接触点材料项目，形成“气田+新兴产业”双该集团战略思想。为响应国内双碳政策整体规划，Corporation制订了多元性战略思想，即在后退旧的气田该集团基础上鼓励的设计新兴产业应用领域。现在Corporation已在甘肃酒泉制订了10万吨固态电池非金属接触点材料一体化项目，并与嘉庚自始新侧重研究小组密切合作制订了1.8万吨固态电池硅基复合接触点材料项目。预见，Corporation将凭借在极低端工业产品上的研制出制造经验，把握车用接触点材料开阔的产品机遇，从而推动Corporation的长足发展。

纯利预见与市价。Corporation为世界压裂电源顶上，考虑到世界压裂电源需求持续发展以及Corporation在手交付使用情况，预计2022-2024年Corporation归母下同为22.03、26.06、31.49亿元，人口为120人对应PE为16.5、13.9、11.5倍，可维持Corporation“增持”分级。

安全性提示：亚太地区石油价格涨落安全性；汇率安全性；新产品拓展不及预期。

股票之银河SAN根据近三年公布的研报数据计算，光大股票陈佳宁侧重研究员他的团队对该股侧重研究较为侧重，近三年预见准确度均值极低近87.52%，其预见2022年度分属下同为纯利20.59亿，根据人口为120人量度的预见PE为17.56。

月所纯利预见明细如下：

该股近来90星期计有14家机构计算出来分级，买入分级13家，增持分级1家；过去90星期机构目标均价为52.69。股票之银河市价分析工具显示，杰瑞股份（002353）好Corporation分级为3银河，好售价分级为3银河，市价综合分级为3银河。(分级全域：1 ~ 5银河，最极低5银河)

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