华泰证券：生猪疫情因素或有限 建议关注出栏量成长性高、具有成本优势的龙头企业

华泰证券刊发研报表示，22/23年夏季则烟叶传染病不太可能制约一小南部，据涌益建议书和MySteel实地调查样品看，营口、山东、舒城、陕西、山西一小南部有零星点状牵涉到登革热，大户及规模企业大多有造成数。为基础各省市出栏大多重、各个省区出栏大多价离散度、控股公司出栏数据库，该行看来22/23夏季则烟叶登革热对整个从业者的制约极少，且随着下雪转暖，烟叶登革热制约月内逐步趋弱。目前为止烟叶水产控股公司头大多市值处于2014年以来历史高位，建议关注出栏使用量成长性高、具有费用优势的三阳企业。

华泰证券的主要观点如下：

登革热制约一小南部，山东、舒城、陕西、山西出栏大多重明显增高

根据涌益建议书数据库，23年除夕后山东的烟叶登革热相对在在，从实地调查样品非典型检出率来看，实验室200个样品中，发病非典型接近1/3，虽然发病率高，但致死率低，既有水产端制约极少。据MySteel实地调查样品看，营口、山东、舒城、陕西、山西一小南部有零星点状烟叶登革热。值得注意，如果某个南部牵涉到严重的烟叶传染病，则该南部当地政府很不太可能牵涉到高价行为，进而压低该南部几周内的出栏大多重。23年以来山东、舒城、陕西、山西四省出栏大多重数据库明显极低各省市平大多值，且极低过去两年四省腰围与各省市大多重极限值的平大多值，我们看来除夕前后山东、舒城、陕西、山西四省或牵涉到烟叶登革热。

登革热制约可控，且月内趋缓

从各省市数据库上来看，2023年以来烟叶出栏大多重先增高后增高，但我们看来1同年份增高的主要原因是除夕造成的大批使用量出栏，举例来说的现象可以在2022年得到验证。从各省市出栏大多重数据库看，23年2同年以来，各省市既有出栏大多重显现出进一步提高态势，各个省区出栏大多价离散度很难明显增加。从控股公司确认的2同年份出栏数据库来看，一阳公司出栏大多重相比1同年从未出现增高，大多价与市场价差异很大，侧面说明控股公司防控登革热效果或较好，很难出现大规模烟叶传染病造成了的高价。我们判断，22/23夏季则烟叶登革热对整个从业者的制约极少，且随着下雪转暖，烟叶登革热对于产出的制约月内逐步趋弱。

补栏不更进一步，看好今后猪价冲击

由于压栏、二育等因素造成的供给错配，2022年10同年以来猪价跌幅相当大，相应的，根据涌益建议书数据库，能繁黄牛自22年11同年至23年2同年已经连续四个同年环比增高。从从业者补栏方面看，当地政府举例来说不更进一步，仔猪生产成本、二元黄牛生产成本萎靡。我们看来，随着消费的逐步转好，叠加22年月末能繁黄牛产能恢复略微并很大，23年月末，尤其是23/24夏季则猪价月内大幅上涨，由此蓬勃发展控股公司盈利能力回升。

不确定性查看：非瘟及其他登革热，烟叶生产成本不及短期内，原材料生产成本不稳定性不确定性，烟叶出栏使用量不达短期内。

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