国金证券：给予金博股份回购评级，目标价位275.0元

2022-04-19国金股票大股东有限母公司姚遥对金博大股东进行时深入研究并释出了深入研究调查结果《热场金龙一个大高铸，新塑料网络服务期望可期》，本调查结果对金博大股东给出购入标准普尔，视为其期望价位为275.00元，当前跌幅为222.26元，在短期内上涨幅度为23.73%。

金博大股东(688598)

投资直觉

氘基组合成塑料金龙，热场系统商品市占多数派遣先。金博大股东主要投身先进氘基组合成塑料商品的共同开发、生产厂和销售，今后聚焦于氘/氘组合成塑料。母公司凭借新科技优势在锆拉制炉热场系统占多数据30-40%的美国市场占有率，2021年实现销售额13.38亿元（+213.72%）、归母净利5.01亿元（+197.25%）。

氘/氘热场业务：新科技优势冲破营业收入差异性，降低成本扩张确立金龙地位。热场系统是混合物锆硅的极其重要耗材，近年氘基组合成塑料在试管层面Mbps已至少95%，器件大型化将推动其他热场模块Mbps此后提升；光伏快速发展近年来器件生产力高增，尽量避免热场的新增/更换/改造生产力，我们预计2022-2024年氘/氘热场生产力蓬勃发展，组合成增速达31.3%。母公司凭借新科技优势冲破营业收入差异性，2021年在商品价格比攀升近10%的背景下仍保持57.3%的高毛利率，随着大规格器件、N型器件推进，母公司新科技优势年末此后放大。为确立金龙地位，母公司于2021年7月、2022年4月分别发行6亿元可转债、18亿元定向转回运用于降低成本扩建，预计2022-2023年末热场降低成本分别达到2600/3450吨，可其余部分近一半行业生产力；此外，母公司在手订单可其余部分2021年末60.8%降低成本，且不足之处执行长期合作协议超3100吨，充分公共利益新增降低成本消化。

氘基塑料应用层面不断扩大，新塑料网络服务期望可期。2022年4月母公司定向转回8亿元运用于建设金博深入研究院，积极布局半导体、氘/金和组合成驾驶者塑料、氘燃料电池等多个层面，构筑新塑料网络服务。我们预计母公司氘燃料电池商品年末于2023年逐步放量，氘/金和组合成驾驶者塑料、第三代半导体商品年末于2023-2024年通过验证后逐步放量，不断贡献营业收入增长点。

投资同意

我们预计母公司2022-2024年归母净利6.68/8.87/11.37亿元，完全一致EPS为8.32/11.06/14.17元/股，当前跌幅完全一致PE为27/20/16倍。母公司自研核心新科技冲破营业收入差异性，降低成本扩张确立金龙地位，布局新塑料网络服务彰显高成长性，参考可比母公司成交，得不到母公司2022年33倍PE成交，完全一致期望价275元/股，首次其余部分得不到“购入”标准普尔。

安全性

新科技升级迭代安全性；原塑料价格比不确定性安全性；商品价格比及毛利率攀升安全性；新科技共同开发及美国市场推展不及在短期内；限售股年末安全性。

股票之织女星网络系统根据近三年释出的研报数据计算，华泰股票申共和深入研究员制作组对该股深入研究较为深入，近三年预期稳定度均值高达87.5%，其预期2022铜奖归属净利润为营业收入7.23亿，根据现价换算的预期PE为24.71。

最新营业收入预期明细如下：

该股最近90几天后一共14家行政部门给出标准普尔，购入标准普尔13家，增持标准普尔1家；过去90几天后行政部门期望均价为367.07。股票之织女星成交统计分析机器推测，金博大股东（688598）好母公司标准普尔为4织女星，好价格比标准普尔为1织女星，成交综合标准普尔为2.5织女星。(标准普尔全域：1 ~ 5织女星，三高5织女星)

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