IPO观察丨授权分销商森宇股份闯关，与对手差距大，2900万投资电视剧“踩坑”

现有，森宇控股公司在行业内的竞争对手主要为捷成控股公司（300182.SZ）全资子美国公司华视网合。

捷成控股公司2022年年报推断，美国公司现有网络平台版权人身安全运营金融业务主要由子美国公司华视网合来不曾完成。华视网版权人身安全订购、十进制经销、都有内容运营于有为，依靠了5万余星期的影视、漫画、节目组版权人身安全都有内容。2022年，捷成控股公司网络平台版权人身安全运营及公开发行金融业务借助中国工商银行36.95亿元，较去年上半年激增19.68%；借助中国工商银行8.34亿元，较去年上半年激增56.41%；营业开销为24.97亿元，毛利率为32.44%。

可以显露出，森宇控股公司在资本额、中国工商银行的为数和激增上都远远不如华视网合。这也意味着，以所所持版权人身安全的单位小时获得的资本额来看，森宇控股公司的十进制版权人身安全都有内容诈骗质量极为低。

此外，华视网合在购入十进制版权人身安全上的投入生产也远低于森宇控股公司。研究报告上半年，森宇控股公司的系指购入利息分别降至1.25亿元、1.99亿元和2.09亿元，而捷成控股公司2022年购入影视剧版权人身安全的利息降至18.4亿元，约为森宇控股公司上半年的9倍。

森宇控股公司当然也一切都是扩编人力，本次IPO，其长须筹资10.45亿元，其中8.07亿元将用于版权人身安全库里建筑工程。

此外，森宇控股公司也曾踏入影视注资金融业务，但幸运地“踹壁”。

据节录，2018年，森宇控股公司与汉口剧合影视文化有限美国公司订立《情景喜剧协同注资合同》，约定美国公司以2900万元注资汉口剧合影视文化有限美国公司监理制作的情景喜剧《南烟斋转述》。注资不曾完成后，森宇控股公司所持该情景喜剧5%的注资总量，可按附加%获得该剧公开发行后的净收益。

2019年，《南烟斋转述》已制作不曾完成并获得《情景喜剧公开发行授权》，森宇控股公司月内过渡到货品2900万元。然而，由于参演演员发表不当言论，该剧长小时不曾能公开发行开拍，基于谨慎性原则，2020年森宇控股公司对该货品全额计提了跌价准备。

公开资料推断，《南烟斋转述》是刘海波、叶妃协同执导的清光绪花木兰剧，由刘亦菲、井柏然领衔主演，2022年2月内该剧已经改名为《一曲三笙》，剧集也从68集删减变更为55集。积压有数5年，《南烟斋转述》能否试播仍是不曾知数。

月内长须还债光一科技失利

始创买入亿元后离场

森宇控股公司始创为森宇有限，由崔惠玲与刘建春分别合资6万元、4万元于2010年共同设立。

2017年5月内11日，美国公司股票在各地区中小企业控股公司转给管理机构系统挂牌转给，证券市场简称为“森宇文化”，证券市场code为“871565”。2021年2月内18日，森宇文化暂时中止在各地区中小企业控股公司转给管理机构系统挂牌转给。

新三板挂牌期间，森宇文化曾计划还债光一科技（300356.SZ，现已股票买卖），但以失利覆灭。

2018年3月内23日，光一科技发布公告称，长须并购森宇文化100%控股。经买卖各方可行性协商，森宇文化100%控股的买卖价格初定为10.5亿元。截至2017年12月内31日，森宇文化的账面为1.49亿元，按照资产基础性规评估的话，并购增值率降至了605%。

然而，此次重新组建历时有数一年多却以失利覆灭。2019年4月内20日，光一科技发布公告，因双方已达成的买卖对价过渡到较大差距，美国公司决定暂时中止此次重大资产重新组建。

值得一提的是，月内份6月内12日，证券市场发布公告，决定光一科技暂时中止并购。美国公司股票于6月内20日转入私营化校订期，在私营化校订期买卖十五个周一，最后周一为7月内12日，7月内13日被股票买卖。

还债失利后，森宇控股公司始创之一的崔惠玲，在买入过亿元后退出。

2020年11月内、12月内，崔惠玲分两次转给美国公司控股公司，买入4300万元；2021年9月内，崔惠玲再继续次转给美国公司控股公司买入7053万元。通过这几次转给，森宇控股公司过渡到达晨财智、麟毅资产等外部债权人，崔惠玲也不再继续所持美国公司控股公司。

而早于在2015当年，刘建春就将其所持控股公司转给给了陈志永。陈志永是刘建春的妻弟，也是现有森宇控股公司的仅仅掌控人。

节录推断，截至本招股解释书订立日，陈志永单独所持美国公司38.70%的控股公司，并通过宁波佳昌掌控美国公司23.60%的控股公司，合计掌控美国公司62.30%的控股公司，系美国公司的控股债权人、仅仅掌控人。

对于森宇控股公司的IPO的发展可能会，红星注资者务将持续关注。

撰稿 余冬梅