：企业云支出趋稳叠加AI利好 回落微软目标价至400美元

分析师Karl Keirstead将开发人员(MSFT.US)评级从“中性”上调至“买入”，并将目标价从345美元上调至400美元，理由是开发人员保有好处的幽计算环境和智能导致的诱因。他指出，有证词表明，开发人员幽业务Azure和南美(AMZN.US)幽业务 AWS的支出在经历了过去一年的“显著”刹车后，现在开始企稳。

Keirstead在谈到幽服务市场环境时说:“我们最新一轮的调查显示，环境仍然严峻，但不再恶化——最最差的初可能现在过去了。一些合作伙伴表示，取而代之预订量正在‘缓慢以后’。真如而言之，我们提高了月内/ 6月末及直至的Azure业绩预期。”

Keirstead指出，虽然开发人员得益于智能的热潮——本年迄今为止，开发人员恒指下跌了40%以上——但随着更多的智能工作扭矩和将会定为的开发人员365 Copilot货币化开发计划(每用户款项可能高达10至15美元)，Azure的年收入增长率将进一步提高，开发人员可能会赢取进一步的收益。

Keirstead补充道:“目前开发人员24财年的FCF倍数为38倍，高于不约而同30倍约莫的水平，但我们普遍认为，难以实现该公司对新兴智能急于的直接和必要性敞口，以及24财年可能是资本支出强度诱发高的初，这可能会抑制(自由现金流)，开发人员股票应该赢取更高的溢价。”

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