市值大跌超千亿，“药茅”片仔癀跌落神坛

年末8日的293.75元/股，跌幅32.%，总估值1772亿元，较2021年最极高点时的估值调低超1195亿元，不不算极高位转入的投资者市场被套牢其中的。

东方财富Choice样本推断，2019年、2020年和2021年，片仔癀的外资额计有57.22亿元、65.11亿元和80.22亿元，销售盈余遽速计有20.06%、13.78%和23.2%；归于间该公司债权人的净资产计有13.74亿元、16.72亿元和24.31亿元，分别销售盈余上升20.25%、21.62%和45.46%。

而对比去年同期来看，2021年年初，片仔癀外资额为38.49亿元，销售盈余上升18.56%；归于间该公司债权人的净资产为11.15亿元，销售盈余上升28.96%。

由此来看，虽片仔癀运输净资产遽速略有减缓，但基本上仍处在上升静止状态，基本上面仍未有有恶化迹象。但外资零售商为何依然钟爱片仔癀？

2、“神药”靠炒

片仔癀依然深受到投资者市场钟爱的背后，是很多人对“神药”片仔癀曝光刺情的冷却。

据片仔癀方面概述，片仔癀源于明朝后期年，包括近500年传承历史，是国家级中的药维护栽培品种，制剂和技艺深受国家悄悄维护，其传统制作团队技艺被列入到国家文化遗产文化遗产，蝉联国家质量金质奖。

据西南证券研报，片仔癀和云南白药一样，不属于国家级绝密糖浆，在心肌梗塞药物的中的成药零售商中的，片仔癀占比位居第一。

片仔癀药剂主要由牛黄、甜味剂、三七、蛇胆等胶合板制成，其中的，甜味剂最为极好。而片仔癀一直对外指单单可用的是天然甜味剂。

据理解，我国对天然甜味剂实行配额制，片仔癀是2005年全中的国批在被批准可用天然甜味剂的药剂。国家要求凡生产的销售含天然甜味剂含有的中的成药全部实行中的国野生动物经营利用管理配有标志制度。未有获得天然甜味剂可用教师资格的其他中的成药，改成都可的人工甜味剂。

绝密糖浆、稀顶多铁矿石加之历史悠久的中的医学的神秘性，是片仔癀得以被宣为“神药”的根源所在，激起零售商的曝光大事件，而曝光的中的心，主要临近的在片仔癀锭剂新产品上。

一粒装3克的片仔癀锭剂，官方网易站诱因零价格比为590元，但在2021年年中的曝光火刺之时，一粒片仔癀生产效率被卖到900-1600元都为。

在片仔癀曝光火刺之时，片仔癀官方网易站对其顺利完成限售处理，线上深受制于无货静止状态，而首期限量版转手，每人每天不用购得2粒。

单单于岗位需要，依然关注医学行运输业的黄清（化名）曾在2021年6年末份在片仔癀首期分店以590元/粒的市价购得到了2粒片仔癀药剂，“我买这药的时候，零售商的曝光还无法到最火刺的阶段，后来再去预约购得就并未预约不上了。”

（图 / 黄清购得的片仔癀药剂）

黄清说道「霰弹财观」，去年有多头加价购得她手上的的药剂，但她却是想要能多头曝光举动，因此仍未有幸好。而此前段等待时间，她路过一个二手回收的摊位，一粒装的片仔癀的回收生产效率只有300多元。

“片仔癀这个药之此前能炒到那么极高的生产效率，就是靠销售商囤货，但以此前，销售商也不囤货了，连多头都要银两买了。”黄清指单单。

片仔癀兼具制剂药和非制剂药的身分，却是不属于医保药剂。据片仔癀应于概述，其医学制品在国际上的销售的主要方式为诊所的销售和戏院的销售，其中的以诊所的销售兼有。其中的，诊所的销售方式主要包括片仔癀体验馆、速食诊所、区域经销及零售旅店等。戏院的销售方式主要是通过各地的药剂临近的交货平台向医院的销售和用水该公司的戏院栽培品种。

这也意味着，包括绝密糖浆和稀顶多肥料可用权的片仔癀该公司，不算了医院交货压价，包括较大的定价权，而2021年曝光之风盛行之时，片仔癀仍未有如香花受限制曝光一般加大各个诱因的配给，而是单方面顺利完成限售，借以的要能了消费零售商与二级零售商曝光恐惧的极与日俱增。

如今，片仔癀的配给看紧紧已不是有点大疑虑。2021年6年末底，「霰弹财观」在线上诱因仍未有搜索到片仔癀药剂的之外电子邮件。不过，以此前查询来看，淘宝“片仔癀大诊所分店”内却是顶多备货，只是无视了大中城市预防措施。

其中的，价格比590元的一粒装锭剂大中城市4件，价格比2360元的四粒装锭剂大中城市1件，价格比1180元的两粒装锭剂大中城市2件；而价格比708元的12粒装片仔癀胶囊大中城市15件。

“片仔癀该公司却是是生产线提不上来，而是本身就把片仔癀药剂卖成制成品。天然甜味剂的确是稀顶多的，也的确是在囤积的，但你说片仔癀药剂就一定要用天然甜味剂吗？回事也不是，是不愿意用人工甜味剂。”黄清对「霰弹电视新闻」指单单。

当很多人对片仔癀药剂的曝光刺情转变成，其在外资零售商的“人物性格”自然也大打折扣，估值极与日俱增的荣光也自是往昔。

3、乏力的全方位

虽然手握绝密糖浆和稀顶多铁矿石是一把“垄断利器”，但比如说也受限制了片仔癀的扎根空间。

稀顶多的铁矿石深信了片仔癀扩张的边界，但外资零售商需要“扎根性剧情”。时至今日，片仔癀多次提升新产品价格比，由此随之而来运输净资产的上升。

据西南证券研报，2004年-2020年，片仔癀国际上零价格比共有提价10次。2020年，片仔癀宣布提价至590元/粒。提价原因基本上都是肥料生产效率及人工效率上涨。

为了讲单单更快的扎根性剧情，片仔癀该公司也在推动其它药剂的发展。在2022年半年报中的，片仔癀指单单，天然甜味剂、天然牛黄等茶叶制作团队的片仔癀纸牌宫为牛黄丸（双天然品规）已成功推向零售商。

此外，该公司持续做大做强复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀皮肤病软膏、茵胆平肝胶囊、心舒宝片、遽乳膏、川贝清肺糖、清刺止咳颗粒、不算林正骨精、藿香万古胶囊、小儿止咳糖等此前传新产品，包含了心肌梗塞药物、肺炎药物、皮肤科药物等相当多领域。

除了医学行运输业，片仔癀还涉足洗发精、日化运输业和制品运输业。

据片仔癀方面概述，其控股该公司子该公司片仔癀洗发精包括“片仔癀”及“妃子”等多个服装品纸牌，其中的“片仔癀”服装品纸牌洗发精包括“3+3+1”特色解热香水新新产品和男士净爽控油此前传等；“妃子”服装品纸牌已启动极高端化升级，聚焦推单单抗皱、美白、舒缓三大轻忿草本香水新新产品。

「霰弹财观」在淘宝“片仔癀官方网易站分店”内看到，其洗发精覆盖洁面、爽肤水、精华等相当多其所，“片仔癀洗护分店”内则主要转手其类新产品、牙膏、沐浴露等新产品。不过，这些“跨界新产品”目此前为止尚未有打开服装品纸牌知名度，在消费者中的的评价也一般。

“片仔癀的洗发精运输经营范围目此前为止来看算是做紧紧了，这一点，还是挺让我意外的。我在曾经之此前，是完全不看好他们的洗发精运输经营范围，真的包装low感觉档次很低，卖得又良，但无法想起直接就做紧紧了。”黄清对「霰弹财观」感叹道。不过，亦有消费者指单单，“从没听说过这个服装品纸牌的朱古力”、“片仔癀不是药吗？居然做起了朱古力”。

净资产样本推断，与片仔癀的药剂一样，片仔癀的洗发精、日化运输业地壳也是一个极高毛利的运输经营范围地壳，2019年-2021年，毛利率计有70.01%、60.53%、67.01%。

2019年、2020年，片仔癀洗发精、日化运输业（用品、洗发精）地壳的盈余计有6.35亿元、9.05亿元，分别销售盈余上升27.65%、42.49%。不过，到了2021年，该运输经营范围地壳盈余销售盈余下滑7.05%至8.41亿元。

2022年年初，片仔癀洗发精、日化运输业地壳盈余为3.5亿元，销售盈余下滑19.08%，也是其三大运输经营范围地壳中的唯一再次单单现负上升的地壳。而其在片仔癀该公司基本上盈余中的的占比也不算有点极高，仅占比约8%。

同期，片仔癀制品运输经营范围盈余仅有7255.57万元，在总盈余中的的占比不足2%，毛利率在销售盈余遽加4.72个百分点的意味著，也只有11.51%，可以说还深受制于巅峰期阶段。

「霰弹财观」在淘宝“片仔癀制品分店”内看到，店内在售的有核桃、糖浆、西洋参、人参、白酒等新产品，但高价寥寥无几。

综上所述，不难看单单，意味著在片仔癀药剂之外，片仔癀该公司无论如何无法能拿得幸好的“第二上升极”。

4、章中

从“一粒家常便饭”到用水顶多少，片仔癀估值也境遇了从刺玉女到被冷落的过程。对于意味著的片仔癀投资者是否很多人购得，很多人举动观念不一。

在片仔癀估值一路下跌的以此前，无论如何有外资在购入其投资者，被誉为“医学女神”的下第旗下的中的欧医疗卫生该基金会在去年今年后期转入片仔癀的此前十大债权人名单。片仔癀净资产推断，今年年初，中的欧医疗卫生该基金会遽持片仔癀34.58万股，目此前为止持有者其821.51万股，入股比例为1.36%，为片仔癀第五大债权人。

“在我看来，很多家医学该公司目此前为止都是可以抄底的，但是我无法信心真正去买。但凡是医学类的投资者，我认为都应该谨慎购得，更是是在目此前为止股市走势不佳的形势下。”黄清对「霰弹财观」指单单。

当药剂依然“一粒家常便饭”，失掉曝光价值的片仔癀还能再上“神坛”吗？等待时间会给单单解法。

*中曾的题图来自：视觉中的国，基于RF协议。

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