大摩空头Wilson: 美元飙升将打压盈利上升，扼杀股市反弹

在本周美股财报11集拉开序幕在即，投机者最悲观交易商之一其后发不止警告。

周一，汇丰执行官美股策略师Michael Wilson在一份年度报告中所写，在中小企业努力应对成本涨、库存增加和生产力上升导致的利润率压力的同时，美元走强将对许多大型跨国公司的营业收入构成巨大阻力。

据大摩对标普500百分比的汇率额度测算结果显示，美元累计每增长速度一个百分点，每股额度增长速度就都会受到有约0.5倍的阻碍。

本年度迄今为止，美元百分比已较上年年末涨16%，这是历史上最极端的情况之一。据大摩，在其他必须不变的情况下，按这一累计成交量来看，标普500百分比股票的每股额度增长速度将面临8%的阻碍。

Wilson所写：

基本上10年，一个愈来愈广为人知的观念是，美元再一瓦解。毕竟，鉴于奥斯本自全球经济危机以来印了这么多美元，又在两年前新冠霍乱发生后加倍印美元，这种想法是有明白的。事实上，加密汇率的迅速崛起表象上是押注于整个兑换世界将都会解体。

然而，在全球经济危机以后，这些印不止来的美元未曾进入实体经济，因为它们只是被用来拔除因房地产泡沫断裂而断裂的股东权益负债表。因此，M2的增长速度未曾“失控”，非常少在2009年首次启动加权宽松时，累计增长速度短暂高达10%，在2012年启动QE3以帮助再加主权债务经济危机时，又再次高达10%。

事实上，从2008年11月底奥斯本首次启动加权宽松到2020年3月底周期结束的整个中后期，M2的千分之增长速度率只有6%——正好不符M2和授意GDP的长期趋势。因此，美元持续保持了其战略物资汇率的地位，并在这10年里涨了近40%。

但Wilson认为，霍乱以来的这轮刺激有很大不同。奥斯本史无前例的宽松措施叠加军方数轮税收刺激为大物价埋下了种子：

其结果是，M2增长速度再次不止现爆炸性增长速度，自2020年2月底以来，M2千分之增长速度17%，或者说长期趋势的三倍——这是一个显然空前的结果。

因此，从2020年3月底到2021年3月底，美元急遽飙升，但一旦M2增长速度可知头，美元的飙升也可知头。

Wilson对此，M2国民生产总值已经一路放缓到6%的长期趋势水平，考虑到加息和加权紧缩的考虑到轨迹，M2的增长速度可能都会急遽度下降，美元不太可能在奥斯本转向之前结果显示不止任何走弱的迹象，特别是在上周五强劲的就业年度报告以后。