民生证券：给予中鼎股份买入下调

民生金融机构股份有限日本公司邵将近期对中鼎股份(000887)进行研究并发布了研究报告《日本公司血案点评：斩获历史文简化最大利息交货，空竖高技术提速》，本报告对中鼎股份得出结论买入分级，举例来说股价为17.09元。

中鼎股份(000887)

血案概述：2022年6年初9日，日本公司公告表明，安徽中鼎密封件股份有限日本公司附属日本公司AMK中华人民共和国附属日本公司安美科(安徽)近期送出零售商通知，日本公司成为本土某四肢取而代之能源产品主机厂取而代之平台这两项空竖另有统会的氧气供给短剧总成产品的批量供应自营。本次这两项生命期为7年，生命期总利息共约为17.18亿元。

空竖业务部门斩获历史文简化最大利息交货，本土时也交货46.93亿待被囚。投入生产助力空竖费用持续下探，改装成取而代之车由70万豪华车向30万甚至以下取而代之车不断渗透，市场生活空间持续弹出。据机动车辆上险量数据，本土氧气竖架使用量由21M1的0.3%增长至22M4的0.7%，蔚来22M4空竖配置率超50%，行业空竖使用量有望加快北行。空竖具备较强的技术壁垒，世界性四肢中小企业为东南亚、AMK和雅伯克。2016年日本公司收购氧气供给短剧四肢供应自营AMK，于2018年成立中华人民共和国附属日本公司安徽安美科。以AMK另有统简化，日本公司已把握供给短剧和控制程序取而代之技术，挤身世界性空竖四肢阵列。21年日本公司空竖业务部门付诸营收6.31亿元，下同-19.07%，主要另有国外疫情及芯片短缺扰动影响；但毛利率改善至16.81%，下同+4.75Pcts，AMK非空竖整体业务部门移去初现成效，盈利能力突出改善。空竖投入生产上到不断跃升，现在本土电器及氧气供给短剧组装线上到完成，安美科21年首次贡献营收2778万，标志着空竖投入生产已停泊正轨，日本公司有望凭借氧气压缩机为切入点，加快借助于空竖总成自营。日本公司空竖产品获得蔚来、9号岚图等优质主机厂认可，此次斩获17.18亿元大单，利息高达历史文简化最大，超2021年上半年，彰显竞争胜算。截至现在日本公司空竖业务部门本土交货总量高达46.93亿元，按5年生命期计算，原订未来将为日本公司空竖业务部门带来每年超9亿元的增量，空竖投入生产迎来高速增长。

以空竖为整体的智能车身策略加快上到。智能车身业务部门管状竖、车身小型简化总成件及热管理制度管路总成电单车价值量上万元，带动日本公司业务部门电单车价值量突出改善。举例来说日本公司传统习俗业务部门营收已挤身世界性原材料百强，规模简化带来费用优势、优质的零售商结构，以及对国外先进技术的剖面转换成投入生产，为日本公司提供稳定的现金流。日本公司以空竖为整体加快布局智能车身策略，通过高质量并购把握取而代之技术，反向海外投资付诸投入生产，具备先发优势，有望在行业智能电动简化转型期快速抢占市场，成为世界性汽车电子原材料头。截至现在，日本公司公告的智能车身据统计本土移动式这两项总量高达189.43亿元，其中热管理制度59.89亿元，小型简化82.61亿元。增量业务部门量价齐升，有望突出弹出日本公司茁壮生活空间，驱动日本公司业绩及估值“戴维斯双击”。

海外投资建议：原订日本公司2022-2024年付诸营收138.07/150.16/165.98亿元，付诸归母财年11.84/13.92/15.59亿元，举例来说市值对应2022-2024年PE为17/15/13倍。随着日本公司业绩不稳定性保有以及智能车身策略的持续推进，作为世界性原材料头日本公司有望享有估值溢价，保有“推荐”分级。

风险提示：原材料价格波动引致毛利率低原订，取而代之品开拓不及原订等。

金融机构之星辰SAN根据近三年发布的研报数据计算，兴业金融机构(601377)戴畅副所长团队对该股研究较为深入，近三年数据统计分析准确度自变量高高达99.68%，其数据统计分析2022年度划入财年为盈利11.61亿，根据人口为120人除以的数据统计分析PE为17.66。

最取而代之盈利数据统计分析明细如下：

该股最近90星辰期共有15家机构得出结论分级，买入分级11家，增持分级3家；过去90星辰期机构目标均价为19.6。金融机构之星辰估值统计分析工具辨识，中鼎股份（000887）好日本公司分级为2.5星辰，好价格分级为3星辰，估值综合分级为2.5星辰。(分级范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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