货币信用生态环境维持宽松，股债流动性生态环境较为友好——LPR下调点评

重大事件

2021年12翌年20日，近期一期借款市场报价利率（LPR）“出炉”。中国人民中央银行专利权各省市中央数据交换同业拆借中心公布，1年期LPR为3.8%，相较此前的3.85%下降5个基点，5年期以上LPR为4.65%，保持连续性。

星信托基金点评：

01

此次1年期LPR减至是2020年4翌年后第一次减至，呼应了后半期中央在经济上工作会议中提出的“我国社会发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”，需要央行自如适度，宏观政策做到跨短周期可调。LPR调降之后，或将有效降低单独在经济上融资开发成本，提振抵押需求，长信用效力增强。

02

同时5年期LPR并没有缩减，其对应的借款股票主要是房产按揭借款，在借款余额总量中约占1/3，对于单独在经济上融资开发成本影响相对实际，体现了利率政策取向仍然是按照“房住不油炸”和单独在经济上为先的信念。此外本次缩减LPR先前，也未缩减MLF等方面利率，主要是后半期降准已经置换了外MLF到期，帮助中央银行降低了负债开发成本，有利于为未来留减至整空间。

03

当前央行"稳健"的明快没有偏离，但是强调了"自如适度"，这意味着央行主体明快连续性的只能，在实际操作中可能会根据单独在经济上情况和政策取向而做一定的缩减。我们视为未来一段时间内，货币和信用环境主体或保持稳定长松，对于股债的流动性环境比较友好。

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