“假外资”规模不大 贤监管有利于市场稳定

本报路透社 邢 萌

12月末17日晚，港交所就修正《境外与新的加坡股票美国市场融资的网络功能若干规章》（以下缩写《规章》）公开征求意见，明确“沪深股通投资人不包括境外投资人”，借此规范境外投资人搭车融资不当，对说是“实为外资企业”应管控。

Wind资料库数据显示，12月末17日，“心地善良钱”向西北资金投入一改连续12个融资日净流入的局面，于当日净赚得65.61亿元。其中都，沪股通净赚得35.94亿元，深股通净赚得29.67亿元。

此前几周，向西北资金投入诱发热衷。其中都，12月末9日净流入216.56亿元，逼近单日历史背景三高点，并助推当周（12月末6日至12月末9日）创下488.34亿元的单周历史背景三高纪录。

向西北融资中都的“实为外资企业”又叫“实为北水”，是指境外投资人在中都国新的加坡开立公司股票账户及向西北融资越权，通过沪深股通融资A股。

港交所给出的数据显示，目前“实为外资企业”融资基本上规模不大，融资金额在向西北融资中都的占去比保持在1%左右。投资人存量约有170万名，但大部分无理论上融资，近三年有向西北融资的境外投资人约有3.9万名。此类公司股票活动与沪深股通引入外资企业的当初不符，且这些投资人中都98%以上已开立境外公司股票账户可直接积极参与A股融资。

“中期的搭车投资主要表现为货币资金投入的跨境流动。近年来，部分境外资金投入绕过中都国新的加坡、为了让陆股通来投资A股标的，这部分资金投入大多托管于中都资银行或券商，其融资频率高于配置DF外资企业和融资DF外资企业，较难浮现‘实为外资企业’。”国际新的经济研究院执行董事付饶对《公司股票日报》路透社坚称。

为何内资舍近求远、穿“外资企业马甲”？北京市京师作证事务所高培杰作证在获得《公司股票日报》路透社谈话时坚称，中都国新的加坡对股市管控较为宽松，境外投资人通过沪深股通投资A股可以减少融资运输成本，渐变柱塞。利用沪深股通向西北柱塞增持、融资，运输成本要远低于境外美国市场，从而发挥作用高比例配资。同时，通过跨境建仓、随心所欲A股融资以发挥作用管控期权，也便“实为外资企业”对游走于灰色丘陵地区乐此不疲。

“‘实为外资企业’长期夹杂在向西北融资中都，多通过随心所欲个股价位影响美国市场情绪，以发挥作用投机期权。近期人民币汇率下降，不少北上资金投入大举转手A股，其中都不排除有一些‘实为外资企业’的积极参与。这不仅激怒美国市场正常秩序，也损害投资人利益，不利于沪深股通健康持续发展。”宝新的金融身兼政治学家郑磊对《公司股票日报》路透社坚称。

高培杰相信，“实为外资企业”的产生有悖于沪深股通融资的当初，将则会缩减美国市场管控运输成本，也或许激怒两地公司股票美国市场融资，这都则会对A股引致不良影响。同时，“实为外资企业”或许为部分不法投资人共享洗钱通道，不利于沪深股通平稳、长远发展。

《规章》的修正设了过渡性特意：自比赛规则试行月末内，中都国新的加坡经纪商明令禁止为境外投资人开通沪深股通融资越权。而在比赛规则试行月末内一年的过渡性内，储存量境外投资人可在据悉之前融资A股。过渡性结束后，储存量投资人只可进行赚得操作，无入股者融资越权将被注销。

“由于‘实为外资企业’基本上规模不大，且热衷投资人较少，故《规章》出台不则会导致向西北资金投入大面积流出。”高培杰坚称。

“向西北资金投入并非美国市场增量资金投入的主要来源，其对A股的影响至多是扰动，而不则会积极支持定价。”付饶坚称，尽管管控获得一年过渡性，但仍不排除境外投资人提前减持不当，在食品饮料、医药生物、电气设备、电子、有色金属等领域，外资企业持仓占去行业流通市值比重高，需要关注后市投资风险。

郑磊坚称，管控部门重拳打击“实为外资企业”，短期并不则会明显影响向西北资金投入动向，长远看格外利于金融市场美国市场不断创新的。一方面，“实为外资企业”规模较小，融资金额占去来得低，难以扰动股票美国市场迈进；另一方面，《规章》设了一年过渡性，获得具体投资人充足的资金投入挪腾空间，则会尽或许地减少短期美国市场波动，有利于股票美国市场的稳定。

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